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中国石化:基金捂紧手中筹码 静候中报行情

  □ 游敏常  

  今日(8月24日)是中国石化披露2009年中报的日子。由于成品油调价机制的正式确立和油价低位波动,市场对公司上半年业绩同比大幅提升基本已经达成共识,但大家更关注的是,公司业绩能否超出市场预期。从WIND资讯机构盈利预测来看,市场预期公司中报业绩在0.34元-0.38元/股左右。

  “我对二季度公司业绩表现总体还是比较乐观,预计今年上半年中国石化每股盈利在0.37-0.38元之间,”,招商证券石油化工行业分析师裘孝锋告诉《证券日报》记者。国信证券石油化工行业分析师李晨也表示,预计公司中期业绩将大幅改善,同比增长200%以上,中期业绩预期将达到0.38元/股。

  中报行情即将收官,基金早已为此做好充分准备,将中国石化大部分筹码收入囊中。根据指南针主力机构密码数据,截至8月21日,三季度以来,以基金为首的众机构累计增持了该股32.89亿元,其中光是7月份便大举增仓34.36亿元。面临中报公布的紧要关头,基金更是捂紧手中筹码,上周仅从指缝里流出0.09亿元。

  除了中报以外,这个月底马上又到了成品油调价的关键时点。裘孝锋表示,成品油价格机制已然理顺,月末国内成品油有望跟随国际原油价格往上提升,缓解公司8月份炼油业务的压力。李晨也认为,如果发改委严格执行成品油定价机制,8月底成品油价格将提升至300元/吨以上,将扭转公司8月份炼油亏损的状况。

  二季度股价表现平平

  基金减仓9000万股

  其实,7月份基金大举增持中国石化大少有点回补筹码的意味,因为在过去二季度中,基金曾一度减持该股。从当时指南针机构密码数据来看,4-6月份,机构从该股净流出了15.54亿元。

  基金二季报出笼之后,我们可以看到无论是基金持仓总数抑或重仓基金数目都出现较大幅度的减少。根据WIND资讯数据,二季度,基金重仓持股数较一季度末减少了8796.24万股至51799.67万股;重仓基金数目更从之前的41只减少至27只,环比大幅减少近七成。

  从机构股东持仓情况来看,6月末重仓持股中国石化最多的基金分别是博时主题行业、银华核心价值优选和长盛同德主题增长,分别持有中国石化7000万股、6000万股和4490.6万股,占其流通盘的0.55%、0.47%和0.35%。

  由于缺乏机构资金支持,二季度中国石化未能跑赢大盘。二季度末该股上扬了20.87个百分点,跑输大盘将近4个百分点。

  7月回补34亿元筹码

  中报行情静待最后一击

  不过伴随6月末成品油大幅提价,进入三季度之后,中国石化疲软的走势终于发生改变。6月30日,发改委发布通知,决定从6月30日零时起,提高汽油、柴油价格600元/吨。在受此利好刺激,该股一改二季度温和上升的走势,开始急剧爬升,7月份上涨近35个百分点,跑赢大盘近20个百分点,终于吐气扬眉了一番。

  基金也趁机大幅回补中国石化的筹码。根据指南针机构密码数据,7月份机构净买入该股超过34亿元,创下年内单月增仓幅度最高记录。

  不过,中国石化的“好日子”安享一个月之后,7月份国际原油价格突然又震荡走低,超出了发改委规定的“当国际市场原油连续22 个交易日移动平均价格变化超过4%时,可相应调整国内成品油价格”的规定,国内汽油和柴油价格7月末各自下调了220元每吨。

  成品油价格下调加上8月A股巨幅震荡,中国石化自8月4日当天摸高至15.56元,创下一年多以来股价新高之后,连连遭遇重挫,8月3日-8月21日间累计下跌近9个百分点。在下跌市中,基金仍旧紧握中国石化的筹码不放手。指南针机构密码数据显示,8月前两周机构从该股小幅抽走了1.38亿元,仅占七月增仓量的4%。

  上周机构做空该股的步伐继续放缓,净卖出金额仅为0.09亿元,相当于前两周平均净卖出量的13%。大盘止跌加上漂亮的业绩支撑,中国石化的股价出现重新抬头之势,全周累计小幅上扬看1.31个百分点。

  中报业绩亮丽不待言

  超预期可能性有多大

  如无意外,今天中国石化将向市场交出一份靓丽的中报。在今年一季度报告中,中国石化曾经预计公司2009年上半年业绩将同比增长50%以上。多数券商认为增长幅度将远远超过50%,其中最乐观者估计上半年公司每股盈利将达到0.38元。

  裘孝锋则表示,公司上半年业绩会有不错的表现,而且二季度环比一季度将出现较大幅度增长,预计每股收益在0.37-0.38元左右,“中报还没出来,我现在也不好说业绩能否有超预期表现”,他说道。

  在日前发布的报告中,李晨便预测中国石化中期业绩同比增长超过200%,每股盈利为0.38元,其中二季度业绩为0.25元/股。“上游开采盈利随油价走高,预计EBIT在70-80亿元;炼油毛利环比小幅提升,销售毛利和销售量持续改善,炼油和销售EBIT预计分别可达110亿和75亿;化工有所改善,预计二季度EBIT可达30亿以上”,李晨强调。加起来,上半年中国石化EBIT大概在285亿元-295亿元之间。

  海通证券石油化工行业分析师邓勇在中国石化中报即将公布之际,将之前0.35元/股的半年业绩预测提高至0.38元/股。

  实际上,由于二季度下游需求继续复苏,中国石化的原油加工量和销量环比均有大幅提升。根据公司7月下旬公布的经营数据,二季度公司原有加工量达到4639万吨,环比提升了14.51%;国内成品油总经销量达到3128万吨,环比提升了18.35%;原油和天然气产量则分别环比上涨了2.03%和3.67%。

  高华证券也对该公司的业绩充满了信心。在8月21日发布的研究报告中,它表示,相比中石油和中海油,中国石化上半年业绩同比增长将最为强劲,预计营业利润和净利润将分别达到人民币443亿元和317亿元,同比增长514%和284%。算下来,每股盈利预计在0.36-0.37元之间。

  中银国际的预测则相对保守。按照其估计,公司中期盈利同比增长2.2倍至301亿元,折合每股收益0.347元。

  8月炼油业务亏损

  等到成品油提价纾困

  尽管市场目光都投向中国石化即将公布的的中报,但是下半年乃至明年业绩才是支撑该股继续走强的关键所在。由于6月末国内成品油大幅提价,中国石化炼油业务仍然有较大盈利,但经过7月份下调成品油价格之后,国际原油价格8月份重新抬头,炼油业务压力开始显现。

  “公司三季度情况嘛,现在就不好说:7月份情况尚好,8月份肯定有点压力,9月份就看月底成品油价格能否往上调,从此前数次调价来看,成品油调价方案总体执行情况还是可以的”,裘孝锋表示。

  邓勇表示,国内炼油企业8月份的EBIT在-3美元/桶,由于中国石化有20%的原油是自给的,因而其炼油业务EBIT应该在-2~-3美元/桶之间。

  “如果发改委严格执行成品油定价机制的话,8月底成品油价格将提升300元以上,将扭转8月份公司炼油亏损的状况”,李晨表示,“下半年成品油需求回升态势明显,地产和基建的开工奖继续带动成品油需求回升,对石化的销售利润具有十分正面的意义,预计三季度公司每股盈利为0.215元,保守估计预计全年盈利可达0.75元/”。

  但也有分析人士认为,下半年公司情况并不如市场预期那般乐观。“中石化下半年盈利肯定没有上半年好,因为上半年好几个月的时间里国内成品油价格本并没有跟随国际原油价格下调,即便下半年每个月成品油都能跟随原油价格进行调整,中石化享受的利润率都小于平均利润率;一旦成品油价格未能跟随原油价格上涨,那下半年公司情况就更没有上半年好”,上海某券商分析人士告诉记者。

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