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峨眉山索道浮动调价玄机 王亚伟潜伏12季度

  峨眉山A(000888.SZ)索道提价方案落地。
  令市场稍感意外,此次提价在听证方案的基础上,价格区间调整为淡旺季浮动管理。
  7月31日晚,公司公告称,从8月1日起执行新调整后的峨眉山索道价格。即,旺季时,峨眉山金顶索道往返价格由原来的70元/人次上调为120元/人次,万年寺索道则也由70元/人次提价至130元/人次;而淡季时,两条索道往返价格均下调至50元/人次。
  按此计算,金顶索道和万年索道的旺季名义提价幅度分别为71.4%和83.3%,淡季名义降价幅度分别为28.6%和16.7%,略低于此前市场预期。
  但是,预期的提价及峨眉山灾后市场的人气回升,无疑将使其业绩变身。
  7月11日,峨眉山半年业绩扭亏预告显示,得益于上半年调整营销战略,旅游人次得到较快恢复,经营业绩同比大幅上升,净利润约1200万-1400万元,增长165%-175%。
  申银万国证券分析师陈海明认为,尽管提价短期内或给乘坐率带来负面影响,但提价仍将新增2009-2010年净利1814万、4773万,对应的每股收益约0.08元、0.20元,业绩提升作用明显。

  浮动调价玄机
  6月26日上午,峨眉山索道价格听证会上,乐山市物价局公布两套备选方案。目前的方案更接近于方案一。只是在执行方式上,峨眉山A却加入了淡旺季浮动管理的原则。
  "'旺季上浮淡季下浮'的原则有利于提高公众心理接受度,实际上,淡季时间仅1个月,且淡季游客人数占比非常低,使得索道调价本质上还是提价方案。"中投证券分析师曾光则点明实质。
  他认为,短期说,不论是为地震灾后人气的较快恢复,还是为抵御金融危机和甲型H1N1流感的影响,索道提价需要效益和人气兼顾。
  尽管淡季往返价50元低于此前执行的70元价格,略低于市场预期,但考虑淡季时间较短,游客较少,其负面影响较小,将更加提升峨眉山本身的价值人气。
  据记者了解,峨眉山的旺季时段为1月15日至12月14日,淡季则为12月15日至次年1月14日,占比仅为全年的8.22%。

  全年业绩同比或增300%
  下半年,提价与市场人气的大幅回升将形成合力。
  四川旅游局统计数据显示,今年上半年,峨眉山景区101.13万人次,同比增长30.61%;门票收入同比增长71.19%。虽然四川旅游局人数统计口径与上市公司有差异,但门票收入统计基本相同。总体来讲,峨眉山灾后人气恢复情况良好。
  峨眉山A证券部人士表示,由于市场好转,公司上半年顺利扭亏。随着经济回暖,旅游市场人气也将不断攀升,对业绩肯定是利好。对提价而言,索道本身的稀缺性将使其负面影响降低,游客对此不会太敏感。"本来我们的价格与其他景区相比就便宜得多。"
  曾光认为,索道提价虽预期带来短期乘索率的小幅下滑,但整体上对业绩拉动明显。提价将使2010年业绩增厚50%以上,约增厚每股收益0.17元。
  陈海明表示,提价整体上符合预期,业绩提升肯定明显。按峨眉山A2008年0.08元的每股收益计算,2009年增长率将达262.5%。
  此外,2010年后,峨眉山A对乐山大佛景区相关资产的整合仍具预期,其外延式增长也将成为峨眉山A业绩增长的又一驱动。
  业绩翻番无疑将兑现明星基金经理王亚伟重仓该股的收益。
  2006年二季度到今年一季度,华夏大盘基金持有该股已12季度,且绝大多数时间都在十大重仓股之列。2009年一季度,华夏大盘持有峨眉山A1092.47万股,是其第一大流通股股东,占比高达8.85%。
  而华夏红利虽减持314.93万股,但仍持有586.84万股,占比4.75%,为其第三大流通股股东。
  有分析师按华夏大盘的持仓时间,计算出王亚伟持有峨眉山A的成本应在6元以下。按8月3日该股收盘价10.08元估算,华夏大盘获利近70%。

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